Sursa poza si informatii: romania-insider.com

Romgaz se confruntă cu ani de transformare, dar potențialul de creștere a acțiunilor este limitat pe termen scurt, conform unui raport Wood&Co

Gigantul de gaze al României, Romgaz (BVB: SNG), sprijinit de stat, se află într-un moment de cotitură ce ar putea remodela viitorul companiei, potrivit unei analize recente realizate de banca de investiții Wood&Company, publicată pe BVB Research Hub. Deși firma a menținut recomandarea de "Hold" pentru acțiunile Romgaz, ținta de preț a fost ajustată la 8,2 RON, ușor sub prețul actual de 8,45 RON/acțiune. De la începutul anului, acțiunile Romgaz au crescut cu 64%, depășind semnificativ creșterea de 27% a indicelui BET al Bursei de Valori București.

Un factor central în această poveste este proiectul offshore Neptun Deep din Marea Neagră, dezvoltat de Romgaz împreună cu OMV Petrom. Pentru Romgaz, proiectul este descris ca fiind "transformațional". Din 2028, odată ce va deveni complet operațional, Neptun ar putea crește producția de gaze naturale cu aproximativ 75% și veniturile cu aproximativ 40%.

Proiect de investiții major, tensiuni financiare pe termen scurt

Până la începerea producției la Neptun, Romgaz va trebui să facă față unei presiuni financiare substanțiale. Compania, care anterior avea o situație financiară bogată în lichidități, a recurs la împrumuturi pentru a finanța investiția majoră. Wood&Company estimează că datoria netă a Romgaz va atinge 6,6 miliarde RON în 2027, echivalentă cu de 1,5 ori profitul său anual EBITDA.

Această schimbare afectează și dividendele. În mod tradițional, companiile de stat, precum Romgaz, distribuie cel puțin jumătate din profituri. Totuși, în perioada de investiții, Romgaz a obținut aprobarea pentru a reduce plățile la 30% din venitul net, traducându-se într-un randament al dividendelor de aproximativ 3,9% în următorii trei ani, considerabil mai mic față de plățile istorice cu două cifre. Din 2028, analiștii se așteaptă la o revenire la o distribuție de 50%.

Context regulator și perspective de preț

Romgaz deține cea mai mare cotă a pieței de gaz pentru gospodării din România, ceea ce o expune mai mult decât OMV Petrom la limitele de preț impuse de guvern. Actualele reglementări vor fi ridicate în 2026, mișcare care ar putea îmbunătăți semnificativ marjele Romgaz. Wood&Company estimează că prețurile gazelor ar putea crește cu 5–10 EUR per megawatt oră dacă restricțiile sunt eliminate.

Cu toate acestea, se preconizează că piețele globale de gaz se vor înmuia, raportul prognozând o scădere a prețurilor gazului în Europa la 30 EUR/MWh în 2026 și la 25 EUR/MWh în 2027, față de nivelurile mult mai mari din ultimii ani. Impactul asupra Romgaz ar trebui să fie atenuat datorită reglementărilor și modelului său de afaceri diversificat.

Alte mișcări strategice

Romgaz explorează, de asemenea, modalități de a asigura cererea viitoare pentru gazul său. Una dintre opțiunile aflate în studiu este preluarea Azomureș, cel mai mare producător de îngrășăminte din România, care s-a confruntat cu costuri ridicate la energie. O astfel de achiziție ar garanta un client pentru producția Neptun, diversificând totodată afacerea Romgaz.

Pe partea de producție de energie, centrala pe gaz Iernut, întârziată de mult, este acum aproape finalizată. Așteptată să înceapă operațiunile în 2026, această facilitate modernă ar putea ajuta la inversarea pierderilor recente din divizia de energie a Romgaz, oferind capacitate de echilibrare sectorului de energie regenerabilă în creștere al României.

Romgaz a pătruns și în sectorul energiilor regenerabile, semnând un memorandum cu Electrica pentru a dezvolta până la 400 MW de capacitate verde. Totuși, având în vedere cerințele proiectului Neptun, analiștii se așteaptă la progrese limitate în acest domeniu pe termen scurt.

Evaluare peste cei din regiune

În ciuda provocărilor, Romgaz tranzacționează la un preț mai mare în comparație cu concurenții săi regionali. Wood&Company prognozează un raport preț-câștig de 9,5 pentru 2025 și 2027, comparativ cu media partenerilor de 6,5–7,1. Analiștii susțin că aceasta este justificată, având în vedere amploarea proiectului Neptun.

Pentru moment, investitorii Romgaz se află într-o așteptare precară: venituri limitate din dividende, datorii în creștere și cheltuieli masive. Însă dacă Neptun va fi livrat la timp și conform bugetului, recompensele ar putea fi considerabile. Așa cum concluzionează Wood&Company, Romgaz este "aproape acolo", dar cea mai dificilă perioadă este încă înainte.

BVB Research Hub oferă o gamă largă de rapoarte despre companii listate în România de firme locale și internaționale de brokeraj și alte resurse valoroase pentru investitori, cum ar fi comparații între companii, scoruri ESG și instrumente de educație financiară.